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#宏观06#降准真的不是放水 学经济家

在准备金率降到10%以前,总说降准是放水的,不知是外宾、鹦鹉还是复读机。

降准真的不是放水

文丨学经济家

央行昨天宣布,从10月15号起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,以置换当日到期的中期借贷便利。

这是今年第四次定向降准。降准所释放的部分资金用于偿还10月15号到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分中期借贷便利当日不再续做。

不少朋友问我的看法,我的解读是:在准备金率降到10%以前,总说降准是放水的,不知是外宾、鹦鹉还是复读机。

1)实际上国内的准备金率一直是变态的高。

国内前十年的高存准率,主要目的是锁定过多的外汇占款,也调整商业银行的贷款松紧。这两年多外汇占款没怎么动,那简单算法就是,假如总存款每年增长10%的话,那准备金率最好是每年打9折,以保持松紧适宜。

但央行降准的速度相当迟钝。眼下高到什么程度?商业银行们不得不向央行借了5万亿人民币(MLF),又存在央行,钱根本就没摸到也动不了,还白交利息差,仅仅是为了满足准备金率的监管规定。即使他们已经被锁了约20万亿的外汇占款、足够清算使用的了。

看起来这简直毫无必要。假如央行把准备金率降到10%,也就不用多搞几万亿MLF了,对商业银行的放贷能力也几乎毫无影响。央行这么正反方向同时做,用意多半是在别处。

央行官方并没解释为什么需要这么折腾,55877品特轩高手心水。这次说法是,有4500亿MLF不用续了,还将释放出新的7500亿。按现在无项目可贷、银行间利率走低的趋势,商业银行们多半也是到期不续了,只求另外4万亿MLF再继续通过降准废掉大半,减减负。

标签 宏观 央行 经济 商业银行 降准